日前,广东电力发展股份有限公司发布公告,同意旗下广东风电公司以所持新能源发电资产为底层资产,申请注册发行储架规模不超过30亿元的系列类REITs产品。此外,市场首单清洁能源类持有型不动产资产支持证券——“泰康资产—财通—远景新能源持有型不动产资产支持专项计划(碳中和)”也迎来首次收益分配。前者的新申报与后者的稳定兑现,反映出清洁能源资产证券化在资本市场的活跃度不断提升。

自2020年我国基础设施公募REITs试点启动以来,清洁能源REITs作为绿色金融的重要组成部分,经历了从无到有、由点及面的发展阶段。目前,国内能源基础设施REITs已达8只,总募资额约200亿元。随着碳达峰、碳中和目标持续推进,REITs正逐步成为清洁能源企业盘活存量资产、拓宽融资渠道的重要金融工具,也为投资者提供了参与绿色转型的稳定收益通道。

市场扩容提速

2024年以来,我国清洁能源REITs领域迎来密集发行期。深鲤数据最新发布的《能源REITs:投资价值分析报告》显示,截至2025年7月,国内能源基础设施REITs共8只,类型涵盖风力、光伏、水力及燃气发电。

深鲤数据指出,从折溢价率来看,能源REITs溢价率在19.36%—98.08%。能源REITs整体表现出较高溢价率,主要是由于目前国内REITs市场投资者情绪较高,整体估值较高。同时,新能源行业整体发展空间较大,发展前景较好,市场认为新能源REITs可受益于行业的整体发展优势。

从项目表现看,部分清洁能源REITs展现出较强的盈利能力。金融数据终端研发及信息服务公司Wind数据显示,2024年中信建投国家电投新能源REIT实现营业收入9.03亿元、净利润2.89亿元,位列全市场首位;华夏特变电工新能源REIT全年结算电量2.5亿千瓦时,电价、收益均高于发行评估水平;明阳智能新能源REIT基础项目风电场设备可利用率达99.61%,显著高于全国平均水平。

此外,在收益分配方面,清洁能源REITs也表现出良好的现金回报能力。中信建投国家电投新能源REIT于2024年4月、9月、12月三次实施收益分配,累计分配金额约6.77亿元,超额完成招募说明书披露目标值111.1%。截至2024年底,多数清洁能源REITs二级市场价格较年初实现较大涨幅,流动性指标位居全市场前列。

国海证券认为,通过将优质风电基础设施资产进行标准化、可流通的证券化设计,企业不仅有效盘活了存量资产,也进一步拓宽了权益融资渠道,有助于优化企业融资结构、降低综合融资成本与资产负债水平,为绿色产业持续发展注入强劲金融动力。

投资逐渐理性

值得注意的是,国海证券指出,清洁能源类REITs领域在资产证券化方面取得新进展,但二级市场表现面临压力。9月初,立新能源成功发行“中信建投—立新能源2025清洁能源基础设施绿色资产支持专项计划”,其发行规模达12.26亿元,以2.45%的低发行利率获得了全额认购,显示出机构投资者对优质绿色资产的青睐。

国海证券进一步表示,在二级市场上,该板块却整体承压,例如工银蒙能清洁能源REIT全月下跌7%,跌幅居前。这反映出在市场整体流动性偏紧的背景下,投资者对部分项目短期运营数据分化及收入波动的担忧。

深鲤数据亦提醒,对于能源REITs投资价值的评价需要注意经营性现金流的可持续性,如是否受电价补贴、协议气价等短期性因素的影响。此外,尽管一般认为发电项目现金流稳定可预测,但实际现金流仍旧受到资源(风、光、水)与市场消纳的波动性影响,即仍存在一定风险性,需要考虑合理的风险补偿率。

政策层面上,国家发改委于9月12日发布的《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金(RE‐ITs)常态化申报推荐工作的通知》中明确鼓励加快清洁能源类REITs申报,释放出持续支持信号。

与此同时,多家券商与基金管理人正探索通过运营管理优化、激励约束机制等手段,提升底层资产运营效率。例如,中信建投明阳智能新能源REIT在项目管理中建立了运营监督机制与配套激励制度,保障发电量与设备可利用率维持高水平运行。数据显示,其2024年基础设施项目发电量约3.88亿千瓦时,设备可利用率达99.61%,全年未发生安全事故。

总体来看,清洁能源REITs的发行热度与市场理性正在形成新的平衡。随着投资者结构逐步优化、项目管理水平持续提升,该领域有望在波动中实现长期稳定增长。

绿色空间广阔

从行业整体看,我国能源环保REITs正处于由“试点探索”迈向“规范扩容”的关键阶段。2025年以来,清洁能源REITs产品加速扩容,8月华夏华电清洁能源REIT在上交所上市,使产品总数扩大至8只,进一步丰富了市场供给。与此同时,远景能源ABS的首次收益分配为持有型不动产资产证券化积累了实践经验,也为未来同类型产品提供了样本。

作为远景能源ABS的底层资产,河北魏县恒朋风电项目半年运行数据显示,项目上网电量1.5亿度,综合利用小时数超1500小时,场站能量可利用率99.1%;收入可利用率高于95%,风场电价高于市场平均交易价格水平。据了解,远景能源ABS的扩募计划也已提上日程,相关推进工作已经启动,有望年内完成。

行业观察指出,随着国家碳达峰、碳中和战略目标的扎实推进以及绿色金融政策体系的日臻完善,能源环保类公募REITs作为基础设施领域不动产投资信托基金的重要板块,正日益成为资本市场助推实体经济向绿色低碳转型的重要创新实践。

“十四五”规划收官之年,在政策和市场双轮驱动下,能源环保REITs将继续围绕资产质量提升与规模有序扩大、运营管理模式创新及投资者结构完善等领域持续深化。业界分析认为,在我国绿色低碳转型加快推进的背景下,未来能源环保REITs将进一步强化其连接产业发展与资本支持的桥梁功能,为市场参与者提供稳健回报,并通过绿色金融工具助力清洁能源项目的建设运营,逐步形成“金融赋能产业、产业构建生态”的良性发展格局。